From: 中原良太
札幌の実家より、、、
去年の12月16日に、
「安い」という根拠だけで株を買った結果
という記事を書きました。
これは2021年の失敗を、
まとめた記事なのですが、
あれから２年が経った、
2023年にも同じ失敗を、
やらかしてしまいました。
予想PERが4倍台の株を買った
2023年の夏から秋にかけて、
僕は、
KPPグループHD（9274）
の株を買い漁っていました。
同社は紙パルプの卸売業者で、
最近は海外M&Aに積極的です。
同社の予想PERは4倍台で、
日本株でもトップクラスの、
低PER株でした。
低いPERを見た僕は、
「これは安い！」と考えて、
同社株を買い漁りました。
PER４倍台でも鳴かず飛ばず
株を買ってから半年近く、
KPPグループHDの株価は、
鳴かず飛ばずが続きました。
同社の予想PERは５倍を超えず、
低空飛行が続いたのでした。
結局、僕は年末に株を売り、
「すこしの金銭的な損失」と、
「半年近くの時間のロス」の、
二重苦を味わう羽目になりました。
低PERでも株価が上がらない理由
株価が上がらなかった理由は、
２つほど考えられました。
第一の理由は、
「配当利回りが低かった」
ことでした。
同社の配当利回りは３％半ばで、
「PERの割に還元意欲が低い」
と感じる水準でした。
同社は自社株買いなどで、
株主還元をしていました。
株価が安いうちに自社株買いして、
最後にドカンと増配してくれる。
とか、
自社株買いの代わりに、
全額を配当に回す。
とか、
こういうシナリオであれば、
株価は倍になったと思います…。
方向性が不透明なので、
自社株買いをしていても、
投資家の不人気は覆りませんでした。
◆ ◆ ◆
第二の理由は、
「業績が停滞していた」
ことでした。
KPPグループHDの業績は、
2023年3月期が好調すぎて、
2024年3月期は減速しました。
決算資料を見てみると、
成長事業は伸びているので、
決して内容は悪くないのですが、
「通期減益」という、
表面上の数字は悪いので、
買われにくかったのかも。
◆ ◆ ◆
「この株の代わりに、別の株を、
半年持っていたら儲かってた！」
と考えると大きいミスでした。
金銭的な損はしないかもですが、
時間のロスは見えにくい一方で、
機会損失がデカいんすよね。
KPPグループHDにかぎらず、
「PERがめちゃくちゃ低いのに、
株価が長い間、鳴かず飛ばず」
という会社は、
だいたい、
・業績が悪い
・配当利回りが低い（還元意欲が低い）
というパターンなんで、
どちらかに当てはまる株は、
買わないほうが無難かもなー。
– 中原良太
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